小结为这句话话：IPO被否，3年内不能借壳上市；即便谋求被上市公司收购，也会从严审核。这无疑给冲刺IPO的企业敲响了警钟：筹谋上市之前，最好掂量掂量自己的实力，一旦跑去IPO排队，被否了就不能轻易改赛道了。

　　过年并未上去，中国证监会的几则出新规醒了了比较多的仍在蜜月旅行的VC/PE投资人。

　　创业界（ID：pedaily2012）2月23日消息，证监会表示，对于拟通过重组上市的企业，如果曾经存在IPO被否的情形，则企业需要在IPO被否后至少运行3年才可筹划重组上市，对于不构成重组上市的其他交易，证监会将加强信息披露监管。

　　该消息提示在财务圈出现火遍。IPO被否后3年内不得借壳重组，相当于被否企业借壳的路子堵死了，等三年企业基本上都不会考虑。因此，企业首次申报IPO会更加谨慎，甚至在发审会通过概率不高的情况下，会主动撤回申请。

　　有PE投资人预测，随着IPO被否代价加大，正在排队的企业也许会掀起一波撤材料风潮。

　　敲警钟！中国证监会：IPO被否决后3年才可筹划重组上市

　　这则新规定.来临很令人感动措手不抵。

　　2月23日，开年工作伊始，证监会网站悄然发布了一篇文章。在这个标题为“关于IPO被否企业作为标的资产参与上市公司重组交易的相关问题与解答”的常见问题解答中，证监会对被否企业作为资产参与借壳重组进行了回应。

　　问：如客户在网上申报IPO被否决后拟作为标的资产参与上市公司重组交易，请问对此有何监管标准？

　　答：我将将区别交易所多种类型，对标管理的资产投资曾网上申报IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易(俗称借壳上市)，企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，我会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。我会将统筹沪深证券交易所、证监局，通过问询、实地核查等措施，加强监管，切实促进上市公司质量提升。

　　中国证监会表述，将辨别寄售的类型，对标学习的净资产曾办理IPO被否决的重组项目加强监管：对于重组上市类交易(俗称借壳上市)，企业在IPO被否决后至少应运行3年才可筹划重组上市；对于不构成重组上市的其他交易，我会将加强信息披露监管，重点关注IPO被否的具体原因及整改情况、相关财务数据及经营情况与IPO申报时相比是否发生重大变动及原因等情况。我会将统筹沪深证券交易所、证监局，通过问询、实地核查等措施，加强监管，切实促进上市公司质量提升。

　　工作总结为几句话：IPO被否，3年内不能借壳上市；即便谋求被上市公司收购，也会从严审核。这无疑给冲刺IPO的企业敲响了警钟：谋略挂牌上市以后，最后掂量掂量本人的能力，若是跑去IPO排队，被否了就不能轻易改赛道了。

　　VC/PE：企业首次申报IPO会更加谨慎

　　qq信息一闹，整一个资产管理市場烧开了。来说 社会上老股民来说 ，被否单位不要马上筹措合拼面市，扩大了時间直接费用，从侧边发挥空气净化市場大环境用。风险防控层严把准入的关，这将从来源上为资产管理市場动态平衡良好转型开创前提。

　　但对於更多银行业圈层而言的，越发是VC/PE圈、投行圈，却难免有些忧心忡忡。众多，借壳与IPO是VC/PE实现退出的两种重要路径。由于借壳相比IPO，存在审核周期短，审核单纯等优缺，所以说，不消除几个IPO被否企业，出于方便等目的，选择借壳道路。证监会的此项规定，几乎杜绝了这种可能。

　　去年公司、融资方或是证券行业都有很大个这样的话的冒险：否了后面还就可以再次，不对了借壳或被公司并购。因而时不时会带着异常再次办理IPO，在排队的过程中规范，规范好了时间也差不多排到了。如今，这一幻想被打破了。

　　前者，这个更惨烈的情况也摆到了收眼底：可能审核中趋严，IPO被否率一次又一次创历史新高。

 　　中秋节即将到来，A股市场刚刚迎来了史上最严发审周。1月23日，上会公司“7过1”，几乎被“团灭”；1月24日，上会企业通过率同样不高，为“5过1”；1月26日，上会公司“6进1”，其中1家取消审核。也就是说，18家上会公司中仅3家获得通过，14家被否，1家取消审核，过会率仅为16.7%，创IPO一周过会率新低。

　　能够 说，VC/PE圈一片哀嚎。据《中国证券报》报道，截至1月底，2018年发审委共审核45家公司，15家过会，23家被否，4家取消审核，3家暂缓表决，过会率仅为33.33%。30家未过会公司股东中，背后站有VC/PE机构近百家。

 　　IPO被否无疑加重了VC/PE的退出成本，原本机构可能会计划一两年在二级市场退出，未过会的话，只能回去重新准备材料，估计至少还要半年甚至一年，无疑会增加成本，压缩利润。如今，再加上IPO被否三年不得借壳上市，VC/PE对于企业首次申报IPO恐怕会更加谨慎了。

　　3年146家企业被否，他们何去何从？

　　最近的3年，已有146家企业IPO被否，在新规背景下，这些被否企业该何去何从？

　　似的来，被否单位在资产市面 的七种应该进行：再IPO，被并购，海外上市，新三板挂牌上市。尽管现下，被否工厂3年不得借壳上市，并购交易也被严格审核，新三板企业过会率也在直线下降；换言之，被否企业如果想在A股上市，恐怕只能走重新IPO这一条路了。

　　证监局在《首度对外公布发出公司股票并出现工作管理心思》319条明文规定：股票走势发出报考未获核名的，自全国证监所作不再核名取决以来起6 个月后，发行人可再次提出股票发行申请。依照广证恒生之前专研汇总事情分析，从借助率分析，多次伸请IPO成功率高达90.7%；从申请间隔时间来看，平均二次IPO的时间为2.33年，71.34%的企业在三年内选择二次IPO。

　　但是，被否公司也能离去泰国什么时候主板上市，特别是是香港保险。眼前，有股赴港什么时候主板上市潮越变越近。2月23日，港交所正式公布了新兴及创大公司赴港发行的2.轮市扬咨询大公司计划。对应对外部关注新闻的并未赢利的生物技术自动化大公司、同股的不同权搭建大公司怎样才能赴港发行，港交所给定了祥细的计划制定一个方案。这一契最新规定一旦发现制定一个，显然为在香港大规模自动化创新技术类机构打开浏览器了闸口。

　　结果，话说赶回，本次规定还会有一丝让对外部思恋：这谈谈壳股好处仍然利用？

　　从相关文件上看，IPO被否企业3年内不得借壳，这一规定将进一步打击壳股价值，过往壳股炒作都是重组概念，如今在监管从严背景下，壳股的出路又受到了打压。但也有声音认为，这或许反倒会利好壳股。有行业人士调侃，企业可以先借壳上市，不成功再IPO。而有人担心，2018年IPO通过率只有不到40%，一旦被否连借壳都得等三年，会不会引发直接借壳潮? 

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